Kabar Ekonomi – Dunia Tidak Akan Mampu Menangani Ekonomi AS Yang Lebih Kuat

Politisi dan pakar menghabiskan banyak waktu untuk berbicara tentang cara menghasilkan pertumbuhan ekonomi yang lebih cepat di AS. Tetapi tindakan Federal Reserve minggu ini dan enam bulan terakhir menunjukkan bahwa mereka diam-diam merespons kekhawatiran global sebagai gantinya. Bankir sentral tahu bahwa dunia tidak dapat menangani ekonomi AS yang lebih kuat, dan saat ini lebih penting bagi dunia untuk berfokus pada kelemahan di tempat lain daripada khawatir tentang potensi pemanasan berlebih domestik.

Pikirkan kembali tahun ketika Federal Reserve mulai keluar dari kebijakan moneter tidak konvensional yang diberlakukan selama krisis keuangan. Pada 2013, The Fed mengisyaratkan niatnya untuk mulai “mengurangi” pembelian surat-surat berharganya karena mulai mengurangi program pelonggaran kuantitatifnya, yang mengarah ke “taper tantrum” di pasar pendapatan tetap dengan imbal hasil pada Treasury yang melesat lebih tinggi seiring pasar peserta mulai menentukan harga kenaikan suku bunga di masa depan.

Ketika ekonomi AS terus menguat pada 2014, waktu kenaikan suku bunga itu semakin dekat, dan sebagai tanggapannya dolar mulai menguat terhadap mata uang asing. Antara pertengahan 2014 dan awal 2015, indeks spot dolar Bloomberg meningkat sebesar 20%. Ini bertepatan dengan anjloknya harga minyak dan komoditas lainnya.

Ini menciptakan tekanan pada ekonomi pasar-baru, yang tiba-tiba memerangi penurunan harga ekspor komoditas utama dan penurunan nilai mata uang mereka. Untuk mencegah pelarian modal diperlukan kenaikan suku bunga agar sesuai dengan hawkishness Federal Reserve, dengan pengetatan kebijakan moneter menciptakan efek riak negatif yang lebih besar untuk ekonomi yang sudah lemah.

Investasi dalam eksplorasi dan produksi komoditas anjlok sebagai respons terhadap penurunan harga. Perusahaan industri yang membuat peralatan untuk produsen komoditas mengalami penurunan pesanan. Mata uang pasar berkembang melemah terhadap dolar, dan spread kredit melebar karena investor yang gelisah khawatir tentang prospek wanprestasi. Ketika efek limpahan kembali ke AS, ternyata itu merupakan penurunan terbesar dalam produksi industri tahun-ke-tahun dalam sejarah yang tidak bersamaan dengan resesi.

Siklus global ini mencapai titik terendah pada awal 2016, yang mengarah pada rebound yang berlangsung hingga 2018 dan bagian awal masa jabatan pertama Presiden Donald Trump. Arah balik dari siklus kenaikan, mungkin dikombinasikan dengan peningkatan sentimen bisnis setelah pemilihannya dan prospek pemotongan pajak, memberi Federal Reserve kepercayaan untuk meningkatkan kenaikan suku bunga pada tahun 2017 dan 2018, dengan The Fed meningkatkan suku bunga dana semalam sebesar 1,75 % selama dua tahun itu.

Tetapi ketika rebound mulai mendatar di awal 2018, berlanjutnya kenaikan suku bunga dari Federal Reserve mulai memberikan tekanan pada dolar lagi, sekali lagi menekan pertumbuhan ekonomi di seluruh dunia.

Perubahan mendadak The Fed selama enam bulan terakhir dapat dilihat tunduk pada tekanan global tersebut. Data global lemah, kepercayaan bisnis di AS telah menurun, dan ketidakpastian tarif tetap ada – tetapi konsumen AS tetap kuat. Tidak jelas seberapa besar kelemahan global dan sentimen bisnis negatif pada akhirnya akan berarti untuk pertumbuhan di dalam negeri.

Seluruh dinamika ini menimbulkan pertanyaan tidak nyaman bagi mereka yang mencoba merekayasa pertumbuhan lebih cepat di AS. Jika hasil pertumbuhan lebih cepat di AS adalah inflasi yang agak lebih tinggi, dolar yang lebih kuat dan suku bunga yang lebih tinggi, seluruh dunia, yang terjebak menggunakan dolar sebagai mata uang pendanaan mengingat bahwa itu adalah mata uang cadangan global, mungkin akan menganggap ini sebagai perkembangan yang tidak disukai. “Pekan Infrastruktur” yang telah lama ditunggu-tunggu di AS dapat menyebabkan krisis ekonomi di Amerika Latin.

The Fed beruntung karena tidak mampu menghasilkan inflasi di atas target, dan memiliki sklerotik Kongres yang tidak dapat mengimplementasikan banyak hal dalam hal stimulus fiskal untuk menghasilkan pertumbuhan yang lebih cepat. Itu telah memberi para bankir AS ruang bernapas untuk tunduk pada kegelisahan global. Di dunia di mana terdapat inflasi di atas target di dalam negeri dan masalah global yang dihasilkan dari ketergantungan dunia pada dolar, The Fed mungkin terpaksa fokus pada mandat domestiknya dengan mengorbankan stabilitas keuangan global.

Leave a Reply

Your email address will not be published. Required fields are marked *