Kabar Ekonomi – ECB Memiliki Satu Tahun Utang Jerman Untuk Dibeli Sebelum Batas

Bank Sentral Eropa dapat membeli lebih dari satu tahun obligasi Jerman di bawah program pembelian aset baru dan harus menekuk aturan sendiri untuk menjaga skema berjalan lebih lama, mempertaruhkan konflik internal dan hukum yang baru, dua sumber yang akrab dengan kata proses itu.

Menghadapi pertumbuhan yang lemah dan inflasi yang rendah, ECB memutuskan bulan lalu untuk mulai membeli utang tanpa batas. Itu membuka celah dalam Dewan Pemerintahan yang biasanya kolegial – pembuat kebijakan konservatif merasa mereka telah dipersenjatai dengan kuat ke dalam skema yang akan sulit untuk dikelola dan keluar.

Penentang pembelian – kepala bank sentral negara-negara zona euro terbesar, Perancis dan Jerman, antara lain – berpendapat bahwa pembelian seharusnya menjadi alat darurat. Pembelian tidak terbatas dapat bertentangan dengan perlindungan yang dibuat ECB untuk menjaganya tetap legal, kata mereka.

Pengamanan tersebut termasuk tidak membeli sepertiga dari utang masing-masing negara dan membeli obligasi sesuai dengan kepemilikan saham masing-masing negara di ECB, umumnya dikenal sebagai kunci modal.

Tetapi jika kedua aturan dipatuhi dengan ketat, hanya lebih dari satu tahun obligasi Jerman yang memenuhi syarat yang tersisa di pasar, kata sumber itu. Itu akan memaksa presiden ECB yang baru, Christine Lagarde, untuk memecahkan masalah sulit yang diciptakan oleh pendahulunya.

Untuk menunda membentur tembok ini, para pembuat kebijakan lebih suka “membengkokkan” kunci modal dan membeli lebih sedikit obligasi Jerman daripada mengubah batas penerbit, dua sumber lainnya, dengan pengetahuan langsung mengatakan.

ECB telah menyimpang dari kunci modal di masa lalu. Dengan berpegang teguh pada praktik ini, ECB dapat membeli obligasi Jerman “lebih dari setahun,” sumber kelima, yang mengetahui pengambilan keputusan ECB, mengatakan.

Seorang juru bicara ECB menolak berkomentar.

Menyimpang dari kunci modal tidak memiliki implikasi hukum langsung, sehingga akan lebih mudah untuk bertahan di pengadilan, di mana program tersebut telah ditantang oleh sekelompok akademisi Jerman. Tapi itu bisa berisiko secara politis, karena itu akan menempatkan Jerman, lawan terbesar dari program ini, pada posisi yang kurang menguntungkan.

Namun, akan butuh waktu untuk perbedaan apa pun untuk menjadi signifikan, dan ECB dapat berargumen bahwa pembelian di masa lalu juga menyimpang karena bank menyedot utang ekstra di Italia, Spanyol dan Prancis untuk menebus negara-negara di mana ia tidak bisa membeli.

Kepemilikan ECB atas utang Italia, Spanyol, dan Prancis saat ini 8,4%, 7,4%, dan 3,9% di atas kuota mereka, menurut perhitungan Reuters, yang mengecualikan Yunani karena tidak memenuhi syarat untuk pembelian.

Masalahnya adalah bahwa bagian dari utang Jerman sudah 1,3% di belakang kunci modal, argumen untuk beberapa orang bahwa ECB membiayai negara-negara yang boros dengan mengorbankan Jerman yang saleh.

Tetapi kunci modal seharusnya berlaku untuk stok obligasi pemerintah, sekarang berjumlah 2,1 triliun euro di neraca ECB.

Berita Terbaru

PenulisBerita@!!76798

Leave a Reply

Your email address will not be published. Required fields are marked *